万字重磅解读！1500亿市场开启新篇章

　　为健全资本市场财富管理功能、深化资本市场投资端改革、发展买方中介队伍、推动基金投资顾问业务试点转常规，日前，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），并向社会公开征求意见。

　　多位业内人士对此解读，《规定》进一步优化持有单只基金份额集中度要求，新增私募等品类，引导“投顾+养老”等，扩大基金投顾业务发展空间，将开启基金行业发展新篇章。同时，基金投顾业务的充分发展，还将带动资产管理、财富管理协同发展，促进资本市场投资端、融资端综合改革的推进，并推动基金行业和资本市场的高质量发展。

　　具有非常重要的引领性作用

　　标志着基金理财买方时代的到来

　　多位业内人士表示，新规优化和完善了试点3年来的基金投顾业务，对该业务的未来发展具有重要的引领性作用，标志着基金理财买方时代的到来。

　　易方达基金副总裁陈彤表示，近日监管发布投顾业务管理规定征求意见稿，标志着投顾业务有望逐步由试点转为常规，这是中国资产管理行业里程碑式的事件，不仅将进一步提升资本市场服务投资者、助力实体经济的能力，也为中国市场上买方代理力量的发展提供了更广阔的空间。

　　广发基金投顾业务相关负责人表示，相较于2019年《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，新规对基金投顾业务提出了更为细致的要求，是监管层推动基金投顾业务转常规的重要举措。《规定》既是对3年试点展业以来出现问题的优化改善，也是对投顾业务未来发展的业务指引，有非常重要的引领性作用。

　　嘉实财富总经理陶荣辉也表示，征求意见稿总结了2019年以来基金投顾试点工作的经验成果，完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，标志着基金理财买方时代的到来。

　　东方证券副总裁徐海宁也认为，基金投顾管理规定的推出，是回归财富管理本源，践行初心的守正创新。公募基金投顾业务管理规定的推出，对深化财富管理转型发展、践行金融为民意义重大，标志着买方财富管理时代的到来。

　　多位业内人士还提及，新规有助于引导行业坚守“顾问”服务本源，从根本上保护投资者利益。

　　“《规定》明确投顾机构应坚持从客户立场出发，坚持长期主义，投顾机构应在摈弃短视化投资倾向的同时，引导投资者坚持长期投资理念。”盈米基金CEO肖雯表示，《规定》明确要求基金投资顾问机构应当加强客户服务，提高顾问服务的质量和水平，加强投资行为引导，协助客户科学、理性配置基金，持续提升客户基金投资体验；第二，强调和要求投顾机构积极开展投资者教育，科学设置投资者教育内容和方式，帮助基金投资者树立长期、科学的投资理念；此外，重点围绕投顾机构为客户提供投资规划也提出相关要求。

　　华夏财富相关负责人也认为，新规完全从改善投资者回报，与投资者利益一致的买方立场出发，从更底层更全面的角度规定了利益冲突的防范机制。随着基金投顾业务试点即将转常规，抖客网，会有更多的机构加入到基金投顾业务中来，依托不同资源禀赋，形成差异化竞争态势，为业务链进一步精细化分工协作提供了基础，有利于推动扩大买方中介力量。

　　中欧财富也表示，基金投顾的“投”与“顾”是不可分割的一体两面。本次《规定》不仅进一步完善了对投资环节的监管要求，更强调了基金投顾业务“服务”的本质。

　　兴证全球基金也认为，新规体现了监管对投顾业务的引导方向，进一步优化了持有单只基金份额的集中度要求；另外，新规允许组合策略设定锁定期或投资于流通受限基金，这也体现了监管鼓励投顾机构设计更佳符合投资者投资期限、投资目标的组合策略，降低投资者因市场原因所导致的追涨杀跌行为。

　　对行业生态有很大促进作用

　　将带动资产管理、财富管理协同发展

　　在优化监管规则和立足“服务”本源之外，多位业内人士还认为，基金投顾业务新规的发布，将完善投顾规范，提供业务发展指引。同时，基金投顾业务的充分发展，还将扩大专业买方中介力量，为资产管理和财富管理赋能，促进投资端和融资端协同发展，推动基金行业和资本市场高质量发展，最终让广大投资者受惠。

　　肖雯认为，本次制度的出台，让整个行业对于投顾业务的认知上了一个新台阶。《规定》进一步完善基金投顾业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，有助于引导行业坚守“顾问”服务本源。

　　从行业生态来说，基金投顾的发展还会带动资产管理、财富管理的协同发展。

　　在肖雯看来，一方面有利于投资端和融资端协同发展。公募基金作为最重要的投资端布局，在负债端稳定上会遭遇客户资金波动的挑战。2022年11月的债市波动，买方力量可以帮助公募基金长钱的形成，在这点上，投顾发挥了非常重要的作用。

　　另一方面，有利于资产管理和财富管理双轮驱动，双向赋能。目前财富管理在制度、功能上还不够完善，代表客户的买方中介、买方力量比较薄弱，投顾业务未来要在财富管理业务发挥作用，通过投顾服务客户及改善客户投资行为，有利于帮助中国资本市场形成长期资金的稳定力量，打造“长牛”的市场。

　　徐海宁也表示，新规有望进一步带动行业财富管理转型，扩大专业买方中介力量；二是进一步提升基金投顾规模以及市场普及率；三是促进资本市场投资端综合改革的推进。试点转常规为个人养老金、证券投顾等制度的进一步改革创造了良好的条件，有助于推动资本市场投资端综合改革的稳步前进。

　　证监会披露的数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，其中10万元以下个人投资者占比94%。

　　“与行业公募基金27万亿元、基民7.2亿人的规模相比，基金投顾还存在很大的发展空间，试点转常规有助于提升基金投顾的规模和普及率。”徐海宁称。

　　盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才也提到，基金投顾试点转常规，对行业生态有很大的促进作用：一是拓宽了投顾机构可以开展的业务范围，增加了私募基金、养老顾问等重要内容，这为行业发展打开了更大的空间；其次，对投顾机构展业行为规范也做了更进一步的要求，避免投顾基金将投顾业务产品化，引导机构回归投顾本源；第三，随着相关规定的陆续出台，也意味着有更多的机构可以参与到投顾的事业当中来，为更多的客户服务。

　　“通过这样一套组合拳，既约束了投顾机构的义务和展业规范，同时也给了投顾机构更多的发挥和参与空间，可以使得投顾生态更加健康蓬勃的发展，最终受惠的将是广大投资者。” 林杰才称。

　　中欧财富也认为，《规定》的推出，是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，并为未来行业的高质量发展打下更加坚实的基础。相信在监管的指引下，基金投顾将发展成为财富管理市场中的专业买方中介力量，并最终为基金行业高质量发展，优化资本市场资金结构发挥更加积极的作用。

　　新规多角度“发力”

　　进一步优化顶层制度设计

　　自2019年10月启动试点以来，时隔三年多时间，基金投顾业务终于迎来“试点转常规”的关键时刻。